Основы управления портфелем ценных бумаг

Портфель ценных бумаг представляет собой набор ценных бумаг, которые находятся в распоряжении инвестора. На состав портфеля ценных бумаг влияют цели, которыми руководствует инвестор, и его характер (консервативный, агрессивный и т. д.).

При формировании портфеля ценных бумаг инвестор руководствуется различными целями, среди которых можно выделить: получение дохода в виде дивидендов или процентов, сохранение или приумножение капитала на основе повышения рыночной стоимости ценных бумаг.

В этой связи инвестор формирует одноцелевой или сбалансированный по целям портфель в том случае, если инвестор преследует несколько целей. Выделяют несколько типов инвесторов в зависимости от их поведения в отношении ценных бумаг: консервативные, агрессивные, опытные и изощренные. Консервативные инвесторы руководствуется обеспечением безопасности вложений, они не идут на риск.

Опытные инвесторы стремятся обеспечить не только высокий уровень доходности и увеличение капитала, но и высокую ликвидность входящих в портфель ценных бумаг.

В свою очередь, изощренные инвесторы, преследуют цель максимизации доходов путем вложения средств в высоко рисковые активы.

Основное преимущество портфеля ценных бумаг состоит в том, что он включает в себя совокупность ценных бумаг, которая обладает инвестиционными характеристиками, недостижимыми для отдельно взятого актива, они возможны только при их комбинировании. Тем не менее, необходимо подчеркнуть, что оптимальным портфелем ценных бумаг считается тот, который обеспечивает оптимальное соотношение риска и доходности для инвестора.

В современных рыночных условиях данный сегмент является крайне нестабильным и требует своевременного реагирования и ориентирования в его течениях. В виду этого детальное исследование специфики формирования портфеля ценных бумаг как никогда актуально.

Формирование портфеля ценных бумаг, также как и любые возможные операции с определенными финансовыми активами, базируется на использовании ряда формализованных критериев. Основу данных критериев, как правило, составляют понятие временной стоимости денег и методы оценки распределений во времени денежных потоков.

Риск и доходность, бесспорно, взаимосвязаны прямо пропорциональной зависимостью, а именно: чем выше обещаемая ценной бумагой доходность, тем выше вероятность ее неполучения.

При формировании портфеля любое предприятие, как правило, стремится использовать разнообразные принципы.

Основные принципы представлены на рис. 1

Принцип безопасности заключается в неуязвимости инвестиций на рынке инвестиционного капитала, а также определенной стабильности получения дохода.

Сам процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из ряда соответствующих этапов.

Первый этап заключается в определении целей формирования портфеля и приоритетов инвестора.

Второй этап – создание портфеля, выбор определенной тактики управления. В него входят: моделирование и оптимизация структуры портфеля.

Третий этап заключается в постоянном исследовании и анализе факторов, которые имеют возможность влиять на изменения в структуре портфеля.

Четвертый этап – оценка портфеля. Другими словами, определяется доход и риск портфеля, а также сравнение данных показателей с подобными показателями по всему рынку ценных бумаг.

Все представленные выше этапы процесса формирования портфеля тесно связаны друг с другом.

На рис. 2 представлена классификация типов портфелей ценных бумаг.

Однако стоит отметить, что состав портфеля ценных бумаг зависит не только от инвестора, но и от его характера. В современной литературе имеет место быть следующая классификация типов потенциальных инвесторов.

При выборе стратегии инвестирования факторами, определяющими структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе ценных бумаг факторами, определяющими доходность инвестиций, являются рентабельность производства и перспективы роста объема продаж.

Формирование портфеля ценных бумаг происходит посредством применения различных методов и теорий. Подбор ценных бумаг, которые будут составлять портфель, может осуществляться не только на основе анализа рынка ценных бумаг, но и на основе теории «ходьба наугад», согласно которой, движение цен ценных бумаг может быть обусловлено абсолютно любой причиной без взаимосвязи с предшествующими изменениями. Данная теория делает невозможным прогнозирование движения этих цен.

Кроме изложенных выше факторов, на формирование портфеля ценных бумаг может оказывать значительное влияние рейтинг организации и ценных бумаг. Выбор организации для инвестирования можно производить на базе фондовых индексов. Если организация попадает в индекс, то приобретает некоторый почет и гарантию безопасности инвестирования для инвесторов.

Данный метод применяется для снижения инвестиционного риска и дает возможность выбирать инвесторам компании за короткое время. Метод также не требует анализа большого числа экономических показателей.

Таким образом, формируется инвестиционный портфель, который не следует менять в течение года. Через год можно пересмотреть портфель, применяя прежнюю схему. Если новый список не соответствует старому, то следует провести замену, а затем ежегодно повторять эту процедуру.

Кроме рассмотренных форм и методов формирования портфеля ценных бумаг есть и другие. Однако любой метод, который эффективно работал в прошлом, может внезапно перестать действовать. Поэтому инвестору необходимо очень внимательно и серьезно относиться к выбору метода формирования портфеля, чтобы не потерять то, что имеешь.

Индивидуальные инвесторы представляют собой физических лиц, которые вкладывают свои собственные средства. Институциональные инвесторы представляют собой организации, которые, распоряжаясь своим свободным капиталом, вкладывают его в ценные бумаги.

Для того чтобы инвестор мог сформировать портфель ценных бумаг, ему необходимо определить для себя стратегию инвестирования. Стратегия инвестирования включает в себя определение срока, основные направления и виды инвестирования. Во многом определение стратегии зависит от вида самого инвестора.

В научной литературе виды инвесторов принято классифицировать по различным принципам, одной из классификаций выступает, разделение инвесторов в зависимости от уровней риска. На основе оценки этого риска, формируется портфель ценных бумаг.

От выбора стратегии инвестирования зависит дальнейшая доходность портфеля. Если инвестор будет формировать портфель только из ценных бумаг с высоким риском, то есть большая вероятность потерять все свои сбережения. А если инвестор будет вкладываться только в безрисковые ценные бумаги, то будет ответствовать рост дохода. Поэтому на мировом финансовом рынке самым распространенным видом портфеля ценных бумаг является диверсифицированный портфель с умеренным риском. При формировании такого портфеля инвесторы держат «голубые фишки» и ценные бумаги второго и третьего эшелона.

Также к этим компаниям можно отнести организации типа «Too Big to Fail». Это крупнейшие экономико-образующие организации внутри страны. При наступлении возможности банкротства или ликвидации такой организации государство будет всеми силами стараться их спасти, поставив на санацию, потом что ущерб от ухода такой компании с рынка может привести к краху экономики страны.

Ценные бумаги второго эшелона – это ценные бумаги компаний, которые могут носить в себе хороший скрытый потенциал. К таким компаниям относятся неизвестные компании, ликвидность которых ниже, чем у «фишек», небольшие объемы торгов. Инвесторы могут получать более высокую прибыль, но и риск потерять вложения тоже увеличивается. Чаще всего к таким компаниям относятся отросли обороны и фармацевтики.

Иными словами, это бумаги новых организаций, которые могут в будущем дать высокую доходность при высоком риске инвестора.